“`html

Türk Perakendesinde Dev Satın Alma: BC Partners Migros İlişkisinin Tarihi ve Etkileri

Türk perakende sektörünün en köklü ve büyük zincirlerinden biri olan Migros’un ortaklık yapısı, tarihinde önemli dönemeçlere tanıklık etmiştir. Bu dönemeçlerden belki de en önemlisi, uluslararası özel sermaye fonu olan **BC Partners**’ın Migros’a yaptığı büyük yatırım olmuştur. “BC Partners Migros” ilişkisi, sadece bir hisse devri işlemi değil, aynı zamanda o dönemde Türkiye’ye yapılan en büyük yabancı özel sermaye yatırımlarından biri olarak Türk ekonomisinin küresel ilgisini göstermesi açısından da kritik bir öneme sahiptir. Koç Holding bünyesindeyken 2008 yılında gerçekleşen bu ilk satın alma, Migros’un yönetim ve büyüme stratejilerinde önemli değişimlerin habercisi olmuştur. Londra merkezli bu dev fon, Migros’u satın alarak perakende sektöründeki potansiyeli ve Türkiye pazarının cazibesini tescillemiştir. Girişim sermayesi fonlarının doğası gereği, **BC Partners Migros** yatırımını belirli bir süre sonra elden çıkarma süreci başlamış ve bu süreçte Migros’un hisselerinin bir kısmı halka arz yoluyla, büyük bir kısmı ise yerel bir dev olan Anadolu Grubu’na devredilmiştir. Bu makale, **BC Partners Migros** arasındaki ilişkinin başlangıcını, fonun yatırım sürecindeki rolünü, Migros’un bu dönemdeki büyüme dinamiklerini ve nihayetinde gerçekleşen hisse devri işlemlerini detaylıca inceleyecektir. Türk perakende devi üzerindeki uluslararası sermaye etkisini analiz edeceğiz.

BC Partners’ın Migros’a ilk girişi, Türk iş dünyasında büyük yankı uyandırmıştır. İşlem, 2008 küresel finansal krizinin etkilerinin hissedilmeye başladığı bir dönemde gerçekleşmiştir:

Koç Holding’den BC Partners’a Satış Süreci (2008)

1. Satın Alma Detayları ve Finansman

• Satış: 2008 yılının başlarında, Koç Holding, Migros Türk’ün sermayesinin %50.8’ini, **BC Partners** tarafından kontrol edilen Moonlight Capital S.A.’ya sattığını duyurmuştur.
• Bedel: Satın alma bedeli, o günün koşullarında yaklaşık 3.25 milyar ABD Doları piyasa değeri üzerinden gerçekleşmiş, bu da o dönemin en büyük yabancı özel sermaye yatırımlarından biri olmuştur.
• Finansal Destek: Bu büyük satın alma için gerekli finansmanın önemli bir kısmı, Türkiye’deki Garanti Bankası, İş Bankası, Vakıfbank ve Akbank gibi yerel bankalar tarafından sağlanmıştır.

2. BC Partners’ın Yatırım Stratejisi ve Rolü

BC Partners, Migros’u, Türkiye ekonomisinin pozitif dinamikleri ve hızlı büyüyen organize perakende pazarından pay almak için ideal bir pozisyonda görmüştür. Yatırım süresi boyunca temel hedefleri şunlar olmuştur:

• Büyüme Hızının Artırılması: Migros’un çok formatlı stratejisi (Migros, Migrosjet, vb.) ve tüm Türkiye’ye yayılmış mağaza ağı desteklenerek hızlı bir büyüme hedeflenmiştir.
• Operasyonel İyileştirme: Şirketin verimliliğini ve karlılığını artıracak operasyonel süreçlerin iyileştirilmesine odaklanılmıştır.

Ortaklık Yapısının Değişimi ve Anadolu Grubu’na Devir (2015)

Girişim sermayesi fonlarının standart çıkış (exit) süreci doğrultusunda, **BC Partners Migros**’taki hisselerini elden çıkarmaya başlamıştır. Bu süreç, 2015 yılında stratejik bir ortaklık değişikliğiyle sonuçlanmıştır:

• Anadolu Grubu Girişi: 2015 yılında Anadolu Endüstri Holding (AEH), Migros’un ana hissedarı MH Perakendecilik üzerinden Moonlight Capital’a ait hisselerin bir kısmını satın almıştır.
• Eşit Ortaklık: Bu anlaşma neticesinde, Anadolu Grubu ve BC Partners’ın kontrolündeki fonlar, Migros’un büyük hissedarı olan MH Perakendecilik’te etkin olarak ortak konuma gelmiştir. Migros’un yönetim kontrolü belirli şartlar ve süre dahilinde AEH ve BC Partners tarafından eşit olarak paylaşılmıştır.

BC Partners’ın sonrasında yaptığı hisse satışları ile payı zamanla azalmış ve 2019 yılı itibarıyla kontrolündeki iştirakler Migros’taki paylarını önemli ölçüde satarak yatırımdan neredeyse tamamen çıkış yapmışlardır.

Sonuç ve Özet

“BC Partners Migros” ilişkisi, Türk iş ve finans tarihinde önemli bir özel sermaye yatırım örneği teşkil etmiştir. 2008’de Koç Holding’den devralınan bu paylar, Migros’un büyüme hızının ve operasyonel verimliliğinin artırılmasında yabancı sermayenin rolünü göstermiştir. **BC Partners Migros** sürecinde Migros, perakende sektöründe önemli büyüme hamleleri gerçekleştirmiştir. Fonun yatırım süreci sona erdiğinde ise hisselerin Anadolu Grubu’na devri, şirketin kontrolünün tekrar yerel bir güce geçişini sağlamıştır. Bu süreç, uluslararası sermayenin Türkiye’deki büyük ölçekli şirketlere olan ilgisini ve stratejik yatırım-çıkış döngüsünün başarılı bir uygulamasını temsil etmektedir. Yatırımcılar ve sektör analistleri için, bu dev satın alma, Türk perakende sektöründeki yabancı yatırım dinamiklerini anlamak için önemli bir vaka çalışması olmaya devam etmektedir.

“`